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本期要點：

一、政策動態

（一）國資(zi)委、證監會：推進(jin)央企上市公(gong)司并(bing)購重組

二、行業資訊

（一）長城(cheng)資產正式入局個貸不良批轉市場

（二）融(rong)創(chuang)中國最新境外(wai)債重組進展(zhan)

來源：浙商資產研究院

一、政策動態

（一）6月14日(ri)，國務院國資委召開中央(yang)(yang)企業提高上市公司質量(liang)暨并購重(zhong)組工作專題會(hui)，提出(chu)中央(yang)(yang)企業要以上市公司為(wei)平臺(tai)開展(zhan)并購重(zhong)組，助(zhu)力提高核心競(jing)爭力、增(zeng)(zeng)強(qiang)(qiang)核心功能。會(hui)議還要求，央(yang)(yang)企要進一步增(zeng)(zeng)強(qiang)(qiang)責(ze)任(ren)感(gan)和緊迫感(gan)，鎖定提高上市公司質量(liang)重(zhong)點任(ren)務，以更(geng)加務實有力的(de)行動做優基本面、夯(hang)實基本功，為(wei)中央(yang)(yang)企業實現高質量(liang)發展(zhan)、在構(gou)建新發展(zhan)格(ge)局中更(geng)好發揮作用提供堅實支撐(cheng)。

評論：國資委和證監會(hui)的態度(du)表明(ming)目前a股市場缺乏(fa)支撐，希望央企(qi)通過(guo)并購重組重塑核心(xin)題(ti)材，提升(sheng)基本面和股市整(zheng)體風向(xiang)，配合完成上市企(qi)業(ye)的整(zheng)體估值(zhi)(zhi)提升(sheng)和再融資價值(zhi)(zhi)。中特估將在其中起到重要作用。

二、行業咨詢

（一）作為全(quan)國性AMC，長城資(zi)(zi)產帶頭殺入個(ge)貸不良(liang)批轉市場。日前(qian)，海德股(gu)份發布公(gong)告：其與長城股(gu)權(quan)基(ji)(ji)金(jin)、蕪湖(hu)長城投資(zi)(zi)中(zhong)心(xin)等四家公(gong)司共(gong)同成立蕪湖(hu)長城維海投資(zi)(zi)中(zhong)心(xin)（有限(xian)合(he)(he)伙），開展個(ge)人(ren)信(xin)用(yong)類不良(liang)債權(quan)收購與處置(zhi)業(ye)務。其中(zhong)，長城股(gu)權(quan)基(ji)(ji)金(jin)作為優先(xian)級有限(xian)合(he)(he)伙人(ren)，出(chu)資(zi)(zi)4800萬，出(chu)資(zi)(zi)比(bi)例60%，海徳資(zi)(zi)管作為劣后級有限(xian)合(he)(he)伙人(ren)出(chu)資(zi)(zi)2400萬元(yuan)人(ren)民(min)幣，出(chu)資(zi)(zi)比(bi)例約30%。

評論：催收行(xing)業被(bei)整頓后(hou)個貸(dai)不良(liang)市場開始轉向流(liu)轉為(wei)主(zhu)，自持(chi)催收難度增加導致大機構更加傾向于拆包分流(liu)。長城資產(chan)利用自身的(de)信用和資金優(you)勢主(zhu)導流(liu)轉的(de)上游部分，是目前政策環境下較好(hao)的(de)業務(wu)路徑。（二）融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)中國(guo)控股有(you)限公司本周(zhou)二發布(bu)公告(gao)，披露(lu)本金總額(e)為(wei)90.48億美(mei)元的(de)境外債(zhai)務(wu)重(zhong)組最新動(dong)態(tai)，公司與(yu)大多數(shu)債(zhai)權人(ren)小組、訂(ding)立一(yi)份修訂(ding)協議，據此(ci)，雙方同意(yi)修訂(ding)條款(kuan)細則中有(you)關強制可(ke)轉換債(zhai)券及(ji)轉讓現有(you)融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)服務(wu)股份的(de)若干條款(kuan)。截至公告(gao)日，融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)境外債(zhai)重(zhong)組方案(an)已獲得約87%債(zhai)權人(ren)支持(chi)，將在(zai)年內完成必要的(de)法律程序后(hou)正式落(luo)地執行(xing)。評論：融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)本次債(zhai)務(wu)重(zhong)組較為(wei)順利，境外債(zhai)得到大多數(shu)債(zhai)權人(ren)支持(chi)，隨(sui)著美(mei)元加息預(yu)期加強境外債(zhai)重(zhong)置成本增加，勢必增強融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)的(de)再融(rong)資難度。