本期要(yao)點：
一、政策動態
（一）央行、銀保監(jian)會聯合發布金融機構服務鄉(xiang)村振(zhen)興考(kao)核評估辦法
（二(er)）世界銀(yin)行：預計2021年(nian)中國經濟增長8.5%
（三(san)）國(guo)務院(yuan)辦(ban)公(gong)廳：鼓勵老舊廠區(qu)改造為(wei)商業綜合體
二、行業訊息
（一(yi)）國厚資(zi)產成(cheng)功(gong)發行8800萬美元(yuan)高級無抵押(ya)債券
（二）中金(jin)：“保障性租賃住房”對市場意味著什么?
（三）銀保(bao)監會(hui)：以學(xue)促做、以知(zhi)促行 增(zeng)強(qiang)金(jin)融服務(wu)新發展格局能力
來源：浙商(shang)資產研(yan)究(jiu)院
一、政策動態
（一）央行、銀保(bao)監會聯合發布金融(rong)機構服務鄉村振興考核評估辦法
為全面(mian)貫(guan)徹落實《中(zhong)共中(zhong)央(yang) 國務(wu)院(yuan)關于實施鄉村振(zhen)興戰略的(de)意見》，把更(geng)多金融資源(yuan)配置到農(nong)村經(jing)濟社會發展的(de)重點領域(yu)和(he)薄弱(ruo)環節，更(geng)好滿足(zu)鄉村振(zhen)興多樣化金融需求，中(zhong)國人民銀行(xing)、中(zhong)國銀行(xing)保險監督(du)管理委員會制定了《金融機構(gou)服務(wu)鄉村振(zhen)興考核評估辦法》，現予公布，自2021年7月4日(ri)起施行(xing)。金融機構(gou)服務(wu)鄉村振(zhen)興考核評估定量指標包括貸(dai)(dai)款總(zong)量、貸(dai)(dai)款結構(gou)、貸(dai)(dai)款比重、金融服務(wu)和(he)資產質量五(wu)類(lei)，定性指標包括政策實施、制度建設、金融創新、金融環境、外部(bu)評價五(wu)類(lei)，另設加分(fen)項、扣分(fen)項。
評論：銀保監(jian)近(jin)期正在(zai)把精力(li)集(ji)中到相對邊(bian)(bian)緣的(de)監(jian)管(guan)(guan)領域，包括縣(xian)域金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構、類(lei)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構等，力(li)圖打造覆(fu)蓋所有金(jin)融(rong)(rong)業(ye)務行(xing)為的(de)監(jian)管(guan)(guan)體(ti)(ti)(ti)系。在(zai)這一體(ti)(ti)(ti)系下原先利用(yong)監(jian)管(guan)(guan)邊(bian)(bian)緣優勢來承(cheng)做(zuo)風險業(ye)務模式將(jiang)被淘(tao)(tao)汰(tai)，業(ye)務更加關(guan)注質量管(guan)(guan)理(li)和結構控制，金(jin)融(rong)(rong)體(ti)(ti)(ti)系內影(ying)子(zi)風險也會(hui)逐步淘(tao)(tao)汰(tai)。
（二(er)）世界銀行：預計2021年中國經濟增長8.5%
6月29日，世界(jie)銀(yin)行(xing)發布中國經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)簡報(bao)。報(bao)告(gao)(gao)顯示，隨著經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)活動繼(ji)續(xu)正常化，中國的(de)復蘇(su)范(fan)圍(wei)擴(kuo)(kuo)大。預(yu)(yu)(yu)計(ji)2021年中國經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)將達到8.5%。報(bao)告(gao)(gao)指出，消費(fei)者和企(qi)業信心增(zeng)(zeng)(zeng)強，勞動力市(shi)場(chang)向(xiang)好，這將支持(chi)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)從公(gong)共投(tou)(tou)資(zi)和出口轉(zhuan)向(xiang)消費(fei)。在(zai)供給(gei)(gei)側(ce)，預(yu)(yu)(yu)計(ji)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)的(de)驅(qu)動力將逐漸(jian)從工(gong)業生(sheng)產(chan)轉(zhuan)向(xiang)服(fu)務業。世界(jie)銀(yin)行(xing)駐華首席經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)學家艾(ai)卡(ka)思表示，消費(fei)和投(tou)(tou)資(zi)將支持(chi)更強勁(jing)的(de)復蘇(su)，隨著全球經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)回暖(nuan)范(fan)圍(wei)逐漸(jian)擴(kuo)(kuo)大，這將帶給(gei)(gei)中國更強勁(jing)的(de)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。同時，世界(jie)經(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)復蘇(su)比預(yu)(yu)(yu)計(ji)的(de)更加(jia)強勁(jing)，中國出口型制造業將有(you)(you)向(xiang)好的(de)預(yu)(yu)(yu)期，這也會增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)企(qi)業追加(jia)投(tou)(tou)資(zi)的(de)信心。世界(jie)銀(yin)行(xing)建議(yi)，推廣使用碳定(ding)價與擴(kuo)(kuo)大綠色(se)投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模相配合，有(you)(you)助于(yu)支持(chi)具有(you)(you)廣泛效益的(de)低碳增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)轉(zhuan)型。推進結構性(xing)改革(ge)，繼(ji)續(xu)放寬市(shi)場(chang)準入，如服(fu)務業市(shi)場(chang)準入，也會有(you)(you)助于(yu)促進競爭，鼓勵(li)創新，促進生(sheng)產(chan)率(lv)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。
評(ping)論：今(jin)年預計的(de)高增長主要建立在去年的(de)停滯上，但橫向(xiang)比較其他(ta)(ta)地區，我(wo)國和(he)美國是世界僅存在兩(liang)個引(yin)擎(qing)。我(wo)國的(de)資(zi)金成本相對美國還更(geng)便宜，因(yin)此其他(ta)(ta)地區的(de)資(zi)金會傾向(xiang)于涌入我(wo)國，衍生出刺激投(tou)資(zi)、基礎資(zi)產(chan)價格上升(sheng)、被動型通脹等，總體來說(shuo)還是有(you)利于經濟發(fa)展的(de)，但是資(zi)產(chan)價格上升(sheng)會拉大財富差距(ju)，引(yin)發(fa)社會不公平。
（三(san)）國務(wu)院辦公廳：鼓(gu)勵(li)老舊廠區改造(zao)為商業綜合體
日前，國務院辦公廳印發《關于(yu)加快發展流通促進商業(ye)消費(fei)(fei)(fei)的(de)(de)意(yi)見(jian)》,《意(yi)見(jian)》指出：推(tui)動(dong)傳(chuan)(chuan)統(tong)流通企業(ye)創新轉型升(sheng)級，鼓(gu)勵經(jing)營(ying)困難的(de)(de)傳(chuan)(chuan)統(tong)百貨(huo)店、大(da)型體(ti)育場(chang)館、老舊工業(ye)廠(chang)區(qu)等改(gai)造(zao)為商業(ye)綜合體(ti)、消費(fei)(fei)(fei)體(ti)驗中(zhong)心、健身休閑娛樂中(zhong)心等多功能、綜合性新型消費(fei)(fei)(fei)載(zai)體(ti)。從區(qu)位(wei)角度而(er)言，城(cheng)市版圖在不斷(duan)地(di)擴大(da)，那些(xie)曾(ceng)經(jing)的(de)(de)舊工廠(chang)所(suo)占(zhan)土(tu)地(di)現今則是(shi)城(cheng)市中(zhong)心區(qu)域寸(cun)土(tu)寸(cun)金(jin)的(de)(de)資(zi)源(yuan)。以上海(hai)為例，最初2005年(nian)的(de)(de)18個創意(yi)產業(ye)園(yuan)中(zhong)有(you)16個是(shi)舊工廠(chang)改(gai)造(zao)項目，分布于(yu)靜安區(qu)、盧灣區(qu)、黃(huang)埔(pu)區(qu)、長(chang)寧區(qu)等城(cheng)市中(zhong)心區(qu)域。因此，區(qu)位(wei)優勢是(shi)其(qi)經(jing)濟價值的(de)(de)首要體(ti)現。從成本角度而(er)言，對(dui)舊廠(chang)房的(de)(de)改(gai)造(zao)其(qi)成本相對(dui)低于(yu)重新建造(zao)的(de)(de)成本投(tou)入，如大(da)跨(kua)型廠(chang)房的(de)(de)改(gai)建成本一般會控(kong)制在總造(zao)價的(de)(de)10-20%。
評(ping)論：存量(liang)改造(zao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)是一(yi)個有限市(shi)(shi)(shi)場(chang)，僅(jin)在中心城市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)核心城區(qu)老廠房可以(yi)執行(xing)，發展到二(er)線以(yi)下的(de)(de)城市(shi)(shi)(shi)后稀缺性喪失，并(bing)(bing)且消費力下滑嚴(yan)重。存量(liang)改造(zao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)商業邏輯是利用低(di)獲取(qu)成本和低(di)改造(zao)成本套取(qu)核心城區(qu)估值，并(bing)(bing)且區(qu)政府也有充分(fen)理由(you)支持存量(liang)改造(zao)實現(xian)商業升(sheng)級。作為(wei)一(yi)個小眾(zhong)領域，應該(gai)在每座城市(shi)(shi)(shi)有一(yi)兩(liang)家(jia)專業公(gong)司，AMC收(shou)到核心城區(qu)工業地這類機(ji)遇項(xiang)目可以(yi)主動聯系(xi)。
二、行業資訊
（一(yi)）國厚(hou)資產成功發行(xing)8800萬美元高級(ji)無抵押(ya)債券
近(jin)日，國(guo)(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產成(cheng)(cheng)功發(fa)行8800萬美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)高級無抵押債(zhai)(zhai)券，期限(xian)為(wei)2年(nian)，票面利率為(wei)8.5％。本(ben)次(ci)債(zhai)(zhai)券發(fa)行，由建(jian)銀(yin)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)、農銀(yin)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)、海通國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)和(he)國(guo)(guo)(guo)元(yuan)(yuan)融資(zi)(zi)(zi)（香港）擔(dan)任聯(lian)席全球(qiu)協(xie)調人(ren)。本(ben)次(ci)債(zhai)(zhai)券發(fa)行，是(shi)在受國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)動蕩，可比(bi)公(gong)司(si)債(zhai)(zhai)券價格下(xia)行和(he)行業短期環境(jing)等不利因素影(ying)響(xiang)下(xia)完成(cheng)(cheng)，充分彰顯了境(jing)外市場(chang)(chang)投資(zi)(zi)(zi)者對(dui)國(guo)(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產品牌(pai)(pai)價值和(he)穩健高質量發(fa)展的堅定信心。近(jin)年(nian)來，國(guo)(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產積極借助(zhu)國(guo)(guo)(guo)內(nei)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)兩(liang)個市場(chang)(chang)、兩(liang)種資(zi)(zi)(zi)源，不斷拓展融資(zi)(zi)(zi)渠道，取(qu)得顯著(zhu)成(cheng)(cheng)效，有(you)力(li)(li)支(zhi)持了經營主業的發(fa)展。本(ben)次(ci)境(jing)外美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)(zhai)的成(cheng)(cheng)功發(fa)行，國(guo)(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產也成(cheng)(cheng)為(wei)目前唯(wei)一一家連續(xu)三次(ci)成(cheng)(cheng)功發(fa)行美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)(zhai)的地方AMC，進一步提升了公(gong)司(si)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)信譽和(he)直接融資(zi)(zi)(zi)能力(li)(li)，有(you)利于(yu)優化財(cai)務結構、資(zi)(zi)(zi)產配置，鞏固競爭優勢，強化經營主業，提升品牌(pai)(pai)影(ying)響(xiang)力(li)(li)，并對(dui)行業持續(xu)引入境(jing)外資(zi)(zi)(zi)金、開拓國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)市場(chang)(chang)發(fa)揮(hui)積極的促進作用。
評論：聯儲近期開(kai)啟了(le)加息周期，發行美元(yuan)債票面利(li)率被動上升。AMC融資(zi)(zi)通常在(zai)國內解(jie)決，因為(wei)AMC具有(you)一(yi)定的政策性概念(nian)，因此在(zai)國內政治經濟主導思維下(xia)能(neng)夠得(de)到一(yi)定的利(li)率補(bu)貼(tie)，在(zai)國外資(zi)(zi)本市場這部(bu)分(fen)補(bu)貼(tie)可能(neng)會失(shi)去(qu)。
（二(er)）中金：“保障(zhang)性租賃(lin)住房”對(dui)市場意味著什么?
保(bao)障(zhang)性(xing)租(zu)賃住(zhu)房(fang)(fang)政策(ce)發(fa)(fa)(fa)(fa)布，“穩增長、調(diao)(diao)結構”政策(ce)繼續發(fa)(fa)(fa)(fa)力(li)。7月2日，國務院辦公廳印發(fa)(fa)(fa)(fa)《關于加快(kuai)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)保(bao)障(zhang)性(xing)租(zu)賃住(zhu)房(fang)(fang)的(de)(de)意見》，旨在(zai)(zai)從基(ji)(ji)礎(chu)制度、土地、審批(pi)、資金(jin)(jin)、金(jin)(jin)融、以及(ji)稅(shui)收政策(ce)等幾大方面支持保(bao)障(zhang)性(xing)租(zu)賃住(zhu)房(fang)(fang)的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)展(zhan)。同日，國家發(fa)(fa)(fa)(fa)改委(wei)印發(fa)(fa)(fa)(fa)了《關于進一步做(zuo)好基(ji)(ji)礎(chu)設施領域不動(dong)產(chan)投(tou)資信(xin)托基(ji)(ji)金(jin)(jin)（REITs）試點工作的(de)(de)通知》，明(ming)確將保(bao)障(zhang)性(xing)租(zu)賃住(zhu)房(fang)(fang)納入基(ji)(ji)礎(chu)設施REITs項目。綜合來看，當前時點發(fa)(fa)(fa)(fa)布保(bao)障(zhang)性(xing)租(zu)賃住(zhu)房(fang)(fang)相(xiang)關的(de)(de)政策(ce)，可能表明(ming)政策(ce)“穩增長、調(diao)(diao)結構”在(zai)(zai)繼續發(fa)(fa)(fa)(fa)力(li)。
評(ping)論(lun)：很明(ming)顯可以看(kan)出，中國的(de)遠期發展(zhan)動(dong)能(neng)不足，包括人口、科技儲備(bei)、勞(lao)動(dong)參(can)(can)與率等都有增速(su)放緩趨勢，為了避免經濟發展(zhan)動(dong)能(neng)減慢運作(zuo)，國家(jia)開始釋放政(zheng)策(ce)紅利刺激(ji)生育、多形(xing)式參(can)(can)與勞(lao)動(dong)等。保障租賃一方面(mian)釋放相對平(ping)價的(de)租賃服務，另一方面(mian)也是(shi)用(yong)時間換空間的(de)消(xiao)化過剩房產，消(xiao)化主(zhu)體是(shi)政(zheng)府(fu)另設的(de)類似(si)于房地美(mei)的(de)市場主(zhu)導機構。
（三）銀保監會：以(yi)學促做(zuo)、以(yi)知促行(xing) 增強(qiang)金融服務新發(fa)展格局能力
郭樹(shu)清強(qiang)(qiang)調，系(xi)(xi)統各單位要(yao)(yao)(yao)切實把習近平(ping)(ping)總書記重要(yao)(yao)(yao)講話精(jing)神(shen)貫徹落實到各項(xiang)工(gong)作(zuo)中去。要(yao)(yao)(yao)堅持(chi)以學(xue)促做、以知(zhi)促行，把學(xue)習成果及(ji)時轉化為干事創業的(de)(de)精(jing)氣神(shen)、服(fu)務(wu)人民群眾的(de)(de)好(hao)作(zuo)風(feng)，在(zai)積極謀劃和(he)推進銀行保(bao)險(xian)監(jian)管(guan)工(gong)作(zuo)中展現新(xin)作(zuo)為。要(yao)(yao)(yao)推動(dong)增強(qiang)(qiang)金(jin)(jin)融服(fu)務(wu)新(xin)發展格局的(de)(de)能力，構(gou)建(jian)金(jin)(jin)融有效支(zhi)(zhi)持(chi)實體(ti)經濟的(de)(de)體(ti)制(zhi)機制(zhi)，強(qiang)(qiang)化對新(xin)發展格局的(de)(de)金(jin)(jin)融支(zhi)(zhi)撐，持(chi)續提(ti)升金(jin)(jin)融支(zhi)(zhi)持(chi)“六穩”“六保(bao)”工(gong)作(zuo)質效。要(yao)(yao)(yao)抓好(hao)存量風(feng)險(xian)化解和(he)增量風(feng)險(xian)防范(fan)，平(ping)(ping)衡好(hao)穩增長和(he)防風(feng)險(xian)的(de)(de)關系(xi)(xi)，堅決守住不發生(sheng)系(xi)(xi)統性金(jin)(jin)融風(feng)險(xian)底線。要(yao)(yao)(yao)持(chi)續深化改革(ge)擴大開放，不斷提(ti)升金(jin)(jin)融體(ti)系(xi)(xi)的(de)(de)適應(ying)性、競爭力和(he)普惠性。要(yao)(yao)(yao)加快完善現代(dai)金(jin)(jin)融監(jian)管(guan)體(ti)系(xi)(xi)，提(ti)高(gao)監(jian)管(guan)透明度和(he)法(fa)治(zhi)(zhi)(zhi)化水(shui)平(ping)(ping)，補齊制(zhi)度短(duan)板，強(qiang)(qiang)化監(jian)管(guan)執法(fa)，提(ti)高(gao)金(jin)(jin)融違法(fa)違規成本。要(yao)(yao)(yao)毫不動(dong)搖(yao)堅持(chi)黨對金(jin)(jin)融工(gong)作(zuo)的(de)(de)全面(mian)領導，深入落實新(xin)時代(dai)黨的(de)(de)建(jian)設(she)總要(yao)(yao)(yao)求(qiu)，不斷提(ti)高(gao)政(zheng)治(zhi)(zhi)(zhi)判斷力、政(zheng)治(zhi)(zhi)(zhi)領悟力、政(zheng)治(zhi)(zhi)(zhi)執行力，積極響應(ying)時代(dai)號召，推動(dong)系(xi)(xi)統黨的(de)(de)建(jian)設(she)高(gao)質量發展。
評論：穩(wen)增(zeng)長和防(fang)風(feng)險之(zhi)間具有互(hu)(hu)斥和互(hu)(hu)促的(de)(de)(de)復(fu)雜(za)關系(xi)，在(zai)均衡(heng)(heng)狀態兩者是(shi)相(xiang)互(hu)(hu)交換和權衡(heng)(heng)的(de)(de)(de)替代關系(xi)，但是(shi)目前我(wo)國的(de)(de)(de)金融系(xi)統還不(bu)完善，存在(zai)不(bu)均衡(heng)(heng)的(de)(de)(de)波動(dong)特(te)征，因此具有空間同時穩(wen)增(zeng)長和防(fang)風(feng)險。
