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內容摘要

監管政策

金融管理部門召(zhao)集全國性(xing)資(zi)產(chan)管理公司研究(jiu)參與房地產(chan)企業的債(zhai)務問(wen)題處理

中(zhong)國人民銀行、中(zhong)國銀保監(jian)召開專題座談會，促進(jin)中(zhong)小金融機構不良資產處置和兼并重(zhong)組 

十(shi)九屆中央第(di)八(ba)輪巡視向25家金融單位反(fan)饋工作全部完成(cheng) 

行業動態

橡樹資本(ben)接管中國恒(heng)大部分(fen)資產(chan)

銀(yin)登中(zhong)心發布關于《銀(yin)行(xing)業信貸(dai)(dai)資產登記流轉(zhuan)中(zhong)心不良貸(dai)(dai)款轉(zhuan)讓(rang)業務收費辦法(試行(xing))》的(de)公示

吉艾科技發(fa)布(bu)業(ye)績預(yu)(yu)告，預(yu)(yu)計(ji)2021年度歸(gui)屬于上市公(gong)司(si)股東的凈(jing)利潤虧損9億元至10.5億元

重(zhong)慶五中法(fa)院分別裁定受理隆鑫集團等13家企業破產重(zhong)整案

遠洋資本(ben)聯合多家(jia)全球知名(ming)機構(gou)投資者發起設立6億(yi)美元地產特殊機會美元基金

陽光城(cheng)美元債(zhai)構成(cheng)實質性違(wei)約

來源：浙商資(zi)產研究(jiu)院

一、監管政策

1. 根(gen)據(ju)中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)的(de)報(bao)道，近日金融管理(li)部(bu)門(men)召集幾家全國(guo)性資產(chan)管理(li)公(gong)司(si)（AMC）開(kai)會，研究(jiu)資產(chan)管理(li)公(gong)司(si)參與房地(di)產(chan)企業的(de)債(zhai)務問(wen)題處理(li)，報(bao)道強(qiang)調了“市場化、法(fa)制(zhi)化”的(de)原則，但沒有進(jin)一步披露不良資產(chan)管理(li)公(gong)司(si)參與債(zhai)務處理(li)的(de)方案(an)。

點(dian)評：今年2月東方資產獲批發行(xing)不超過100億元金融債券，專(zhuan)項(xiang)用于“重點(dian)房(fang)(fang)地(di)產企(qi)業優質項(xiang)目的風險化解及處(chu)置(zhi)”。信(xin)達(da)地(di)產發行(xing)中期票據(ju)，注(zhu)冊金額50億元，用于“房(fang)(fang)地(di)產項(xiang)目收購款(kuan)項(xiang)”、“項(xiang)目建設”、“債務融資工具(ju)本息”。

隨著“三條紅線”新規及后續的(de)(de)一系列監管政策(ce)的(de)(de)出(chu)臺，房(fang)地產企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)環(huan)境逐漸惡(e)化(hua)，企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)難(nan)度增大(da)，流動性風(feng)險提升，不少房(fang)地產企(qi)業(ye)出(chu)現債務風(feng)險。與(yu)房(fang)地產企(qi)業(ye)債務規模相比，AMC能調動的(de)(de)資(zi)金(jin)規模較為有(you)限，AMC參與(yu)合作處置(zhi)房(fang)地產企(qi)業(ye)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險化(hua)解(jie)或參與(yu)處置(zhi)拆分出(chu)的(de)(de)單體項目的(de)(de)可能性較大(da)。

二、行業動態

1. 1月30日晚(wan)間，中國恒(heng)大在(zai)港交所公(gong)(gong)告(gao)稱(cheng)，若干附屬公(gong)(gong)司的(de)資(zi)產(chan)被委(wei)任資(zi)產(chan)接管人。有媒體報道稱(cheng)，正是美國最大不良資(zi)產(chan)公(gong)(gong)司橡樹資(zi)本委(wei)任的(de)接管人。

公(gong)告(gao)稱，1月(yue)26日，中國(guo)(guo)恒大了解到公(gong)司(si)若(ruo)干附屬公(gong)司(si)的(de)(de)(de)資(zi)產(chan)被委任資(zi)產(chan)接管(guan)人，該(gai)資(zi)產(chan)為(wei)中國(guo)(guo)恒大附屬公(gong)司(si)在2021年(nian)1月(yue)簽署的(de)(de)(de)一項本(ben)金約5.2億美(mei)元(yuan)融(rong)資(zi)交易的(de)(de)(de)擔保，該(gai)資(zi)產(chan)是位于中國(guo)(guo)香港(gang)元(yuan)朗(lang)的(de)(de)(de)一塊(kuai)擬用于住宅(zhai)的(de)(de)(de)未(wei)開發土地。

美國橡樹(shu)(shu)資(zi)本(ben)是恒(heng)(heng)大(da)(da)的(de)海(hai)外債(zhai)權人(ren)，任命接管人(ren)擬(ni)接管恒(heng)(heng)大(da)(da)在香(xiang)(xiang)港(gang)元朗的(de)豪宅項(xiang)(xiang)目(mu)控(kong)制(zhi)(zhi)權，用于債(zhai)權清算；而在內部，該豪宅項(xiang)(xiang)目(mu)被叫做城堡(bao)項(xiang)(xiang)目(mu)。橡樹(shu)(shu)資(zi)本(ben)曾為兩個大(da)(da)型恒(heng)(heng)大(da)(da)地產(chan)項(xiang)(xiang)目(mu)提(ti)供(gong)了共約10億(yi)美元的(de)擔保貸款，其中就包括(kuo)香(xiang)(xiang)港(gang)這塊“城堡(bao)”的(de)大(da)(da)片土地和海(hai)上(shang)(shang)威尼斯發展項(xiang)(xiang)目(mu)。在海(hai)上(shang)(shang)威尼斯項(xiang)(xiang)目(mu)上(shang)(shang)，恒(heng)(heng)大(da)(da)已經投資(zi)了300億(yi)人(ren)民(min)幣。知情人(ren)士稱(cheng)，去年(nian)年(nian)底，恒(heng)(heng)大(da)(da)海(hai)上(shang)(shang)威尼斯項(xiang)(xiang)目(mu)拖欠了橡樹(shu)(shu)資(zi)本(ben)提(ti)供(gong)的(de)4億(yi)美元擔保貸款。該違約允(yun)許(xu)橡樹(shu)(shu)資(zi)本(ben)取得該項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)控(kong)制(zhi)(zhi)權，重啟建設(she)并對外銷(xiao)售。

點評：從交易結構設計看橡樹資(zi)產(chan)在項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)出(chu)險(xian)前已經介(jie)(jie)入(ru)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)出(chu)險(xian)實質性(xing)不良(liang)后被(bei)委任資(zi)產(chan)接管人進行(xing)債權(quan)清算處置。橡樹資(zi)產(chan)作為海外(wai)專業不良(liang)投資(zi)機構，在早期介(jie)(jie)入(ru)高風險(xian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，憑借不良(liang)資(zi)產(chan)處置能力，無論項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)是否(fou)出(chu)險(xian)最(zui)終都(dou)能獲得收益(yi)(yi)，而更高的(de)風險(xian)偏好也對應著更高的(de)收益(yi)(yi)回報。