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本期要點：

一、政策動態

（一）市場監管總局：防(fang)止信(xin)用風險演變(bian)為(wei)區(qu)域性(xing)突出問題

（二）監管繼續壓降融(rong)資類信(xin)托業務(wu)規模20%

（三）監管再開銀行(xing)罰單逾百張 涉房信(xin)貸違規(gui)仍是重點

二、行業訊息

（一）信達放棄認購螞(ma)蟻消金股權

（二）銀保(bao)監(jian)會批復工銀入股中(zhong)國華融

（三(san)）世行下調全球(qiu)經濟增(zeng)長預(yu)期 新興(xing)經濟體面臨“硬著陸”風(feng)險

來源：浙商資產研究院

一、政策動態

（一）市場監管總局：防(fang)止信用風險演變為區(qu)域(yu)性突(tu)出問題

1月13日，市(shi)(shi)場監(jian)(jian)(jian)管(guan)總局發布《關(guan)于推進企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)風險(xian)分(fen)類管(guan)理進一步提升監(jian)(jian)(jian)管(guan)效(xiao)能的(de)意見(jian)》。《意見(jian)》提出，對新(xin)產業(ye)新(xin)業(ye)態(tai)新(xin)模式等企(qi)(qi)業(ye)要參考信(xin)用(yong)風險(xian)分(fen)類結果，探索實施更加科學有(you)效(xiao)監(jian)(jian)(jian)管(guan)，切實堵塞監(jian)(jian)(jian)管(guan)漏洞。力(li)爭用(yong)3年左(zuo)右的(de)時(shi)間，市(shi)(shi)場監(jian)(jian)(jian)管(guan)系統全面(mian)實施企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)風險(xian)分(fen)類管(guan)理，有(you)效(xiao)實現(xian)企(qi)(qi)業(ye)信(xin)用(yong)風險(xian)監(jian)(jian)(jian)測預警(jing)，努力(li)做(zuo)到對風險(xian)早發現(xian)、早提醒(xing)、早處(chu)置。對信(xin)用(yong)風險(xian)高的(de)企(qi)(qi)業(ye)，要有(you)針對性(xing)地采取(qu)嚴(yan)格監(jian)(jian)(jian)管(guan)措施，防止風險(xian)隱患演變為區域(yu)性(xing)、行業(ye)性(xing)突出問題(ti)。

評論：圍繞企業進行風險(xian)化解(jie)是(shi)AMC下階段發展(zhan)的重要依據，目(mu)前銀行端(duan)尚未反(fan)映出全部的經濟(ji)金融風險(xian)，如(ru)果等待銀行集中出包可能會(hui)有(you)較長周期，主(zhu)動向(xiang)上溯(su)源是(shi)比(bi)較好的策(ce)略。

（二(er)）監管(guan)繼續(xu)壓(ya)降融資(zi)類信托業(ye)務規模(mo)20%

2022年伊始，信(xin)托(tuo)(tuo)公司再收融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)類(lei)信(xin)托(tuo)(tuo)業務壓(ya)降(jiang)“指標”。已有信(xin)托(tuo)(tuo)公司收到窗口(kou)指導，監(jian)(jian)(jian)管要求(qiu)將融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)類(lei)信(xin)托(tuo)(tuo)業務規(gui)模(mo)繼續壓(ya)降(jiang)20%。針對較難壓(ya)降(jiang)的業務，監(jian)(jian)(jian)管也給出了解釋空間，對特(te)殊情(qing)況特(te)事(shi)特(te)辦(ban)。例(li)如，交易對手方堅決不(bu)同(tong)意提(ti)前結束，處(chu)在風險處(chu)置(zhi)階段的融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)可以延后處(chu)置(zhi)。不(bu)過值得注意的是，如果此類(lei)情(qing)況過多會影響信(xin)托(tuo)(tuo)公司的監(jian)(jian)(jian)管評級(ji)，有可能會被監(jian)(jian)(jian)管“叫停”新(xin)增融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)類(lei)信(xin)托(tuo)(tuo)業務。

評論：監管機構(gou)繼(ji)續壓降融(rong)資類信貸業務，結合本(ben)年寬財政和(he)寬貨幣的整體態(tai)度，判(pan)斷本(ben)年可(ke)能會壓縮間接融(rong)資空間，同時鼓勵權益融(rong)資和(he)直接債務融(rong)資。

（三(san)）監(jian)管再開銀行(xing)罰(fa)單逾百張 涉房(fang)信貸違規仍是重(zhong)點

新年(nian)(nian)(nian)伊始(shi)，銀(yin)(yin)保(bao)(bao)監會披露(lu)2021年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)最后(hou)一批罰(fa)(fa)(fa)(fa)單(dan)，其(qi)(qi)中涉及(ji)(ji)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)及(ji)(ji)其(qi)(qi)從(cong)(cong)業者的(de)(de)超過百(bai)張，處(chu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)日期均(jun)在(zai)(zai)2021年(nian)(nian)(nian)12月底。據(ju)統(tong)計，今年(nian)(nian)(nian)以來(lai)(lai)，截至2022年(nian)(nian)(nian)1月9日，監管(guan)(guan)(guan)部(bu)門共披露(lu)110張對(dui)(dui)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)及(ji)(ji)其(qi)(qi)從(cong)(cong)業者的(de)(de)罰(fa)(fa)(fa)(fa)單(dan)，其(qi)(qi)中銀(yin)(yin)保(bao)(bao)監局本級披露(lu)13張，銀(yin)(yin)保(bao)(bao)監分局本級披露(lu)97張。從(cong)(cong)處(chu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)時(shi)間(jian)來(lai)(lai)看，前述(shu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)單(dan)均(jun)在(zai)(zai)去(qu)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底開出；從(cong)(cong)類(lei)別來(lai)(lai)看，被處(chu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)機構涉及(ji)(ji)開發性金融(rong)機構、國(guo)有銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、股份(fen)制銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、城(cheng)商行(xing)(xing)(xing)(xing)、農商行(xing)(xing)(xing)(xing)及(ji)(ji)農村信(xin)(xin)用社等。從(cong)(cong)處(chu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)原因看，除了(le)(le)(le)涉房信(xin)(xin)貸違規外(wai)，罰(fa)(fa)(fa)(fa)單(dan)還重(zhong)點關注了(le)(le)(le)貸款“三查”不盡(jin)職、貸后(hou)管(guan)(guan)(guan)理不到位(wei)等問題。同時(shi)，處(chu)罰(fa)(fa)(fa)(fa)力度(du)(du)明(ming)顯加(jia)碼，除了(le)(le)(le)“禁止從(cong)(cong)事銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業工(gong)作(zuo)”外(wai)，也不乏百(bai)萬元(yuan)級別罰(fa)(fa)(fa)(fa)款。蘇(su)寧(ning)金融(rong)研(yan)究(jiu)院(yuan)宏(hong)觀經濟研(yan)究(jiu)中心(xin)副主(zhu)任陶金對(dui)(dui)記者表示，在(zai)(zai)信(xin)(xin)貸規模和(he)投向進行(xing)(xing)(xing)(xing)精(jing)準(zhun)調節的(de)(de)同時(shi)，總量(liang)的(de)(de)信(xin)(xin)貸擴張有可能在(zai)(zai)未來(lai)(lai)加(jia)強(qiang)。這(zhe)將進一步提升對(dui)(dui)商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)信(xin)(xin)貸行(xing)(xing)(xing)(xing)為和(he)風(feng)控工(gong)作(zuo)的(de)(de)監管(guan)(guan)(guan)強(qiang)度(du)(du)。加(jia)之金融(rong)穩(wen)定仍然是(shi)重(zhong)要的(de)(de)政策目(mu)標(biao)，對(dui)(dui)商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)資金監管(guan)(guan)(guan)強(qiang)度(du)(du)也會加(jia)大。

評論：在寬貨幣和緊(jin)信用(yong)的政策組合(he)下，市(shi)場并沒有(you)按照(zhao)預期(qi)向直(zhi)(zhi)接融資(zi)(zi)發展(zhan)，原因在于(yu)市(shi)場對權益融資(zi)(zi)和直(zhi)(zhi)接債務融資(zi)(zi)缺乏信心，依(yi)然以(yi)來(lai)(lai)間(jian)接融資(zi)(zi)來(lai)(lai)進(jin)行融資(zi)(zi)以(yi)增加保(bao)障。總體來(lai)(lai)說政策和市(shi)場的拉扯還需要一(yi)段時間(jian)消(xiao)化。

二、行業資訊

（一）信達(da)放棄認(ren)購螞(ma)蟻消金股權

中國(guo)(guo)信(xin)達1月(yue)13日晚宣布(bu)，出于商(shang)業上的(de)審慎(shen)考慮，將不(bu)再(zai)參與(yu)對螞(ma)(ma)蟻(yi)消(xiao)(xiao)金(jin)的(de)股權(quan)認購。據(ju)此(ci)前公(gong)告，中國(guo)(guo)信(xin)達原(yuan)計劃(hua)增資(zi)(zi)60億元，認購螞(ma)(ma)蟻(yi)消(xiao)(xiao)金(jin)20%股權(quan)。1月(yue)14日，舜(shun)宇光學科(ke)技發布(bu)公(gong)告，將暫緩認購重慶螞(ma)(ma)蟻(yi)消(xiao)(xiao)金(jin)6%的(de)股權(quan)。同日，魚躍醫療也宣布(bu)暫緩增資(zi)(zi)相關事(shi)宜(yi)。兩者均(jun)表示，暫緩認購的(de)原(yuan)因均(jun)為合作方之一中國(guo)(guo)信(xin)達決定不(bu)參與(yu)本次增資(zi)(zi)，待(dai)螞(ma)(ma)蟻(yi)消(xiao)(xiao)金(jin)更新增資(zi)(zi)方案(an)(an)后，再(zai)重新評(ping)估相關投資(zi)(zi)事(shi)宜(yi)。螞(ma)(ma)蟻(yi)消(xiao)(xiao)費金(jin)融則回應表示，尊重投資(zi)(zi)者的(de)商(shang)業決策；將在監管部門指導下，積極(ji)和各方投資(zi)(zi)人(ren)共同磋商(shang)，繼續按照市場化原(yuan)則盡快確定新的(de)增資(zi)(zi)方案(an)(an)，確保消(xiao)(xiao)費信(xin)貸業務整改落實到位。

評論(lun)：信達放棄認購螞(ma)蟻消(xiao)(xiao)金(jin)(jin)股權可以認為是監管(guan)不同意消(xiao)(xiao)費金(jin)(jin)融進入資本(ben)市場(chang)，雖然螞(ma)蟻金(jin)(jin)服(fu)上市已經叫停，但是如(ru)果(guo)螞(ma)蟻消(xiao)(xiao)金(jin)(jin)進入上市主體后仍可以認為是資本(ben)化，從目前監管(guan)態度來看(kan)消(xiao)(xiao)金(jin)(jin)機(ji)構(gou)不能借道資本(ben)化。

（二）銀(yin)(yin)保(bao)監(jian)會批復工銀(yin)(yin)入股中國華融

銀保(bao)監會官網披露，同意工(gong)銀金(jin)(jin)融(rong)資(zi)產(chan)投資(zi)有限(xian)公(gong)司(si)(si)以不超過20億元人民幣參與認購中國(guo)華融(rong)資(zi)產(chan)管理股份有限(xian)公(gong)司(si)(si)非公(gong)開發(fa)行的內資(zi)股。此(ci)外，中誠信(xin)國(guo)際在(zai)1月14日公(gong)告稱，將中國(guo)華融(rong)評級展望由負面調(diao)整為(wei)穩定，維持其主體信(xin)用等級為(wei)AAA。中誠信(xin)國(guo)際認為(wei)，目前(qian)中國(guo)華融(rong)積極回歸主業(ye)，加速轉型，推動公(gong)司(si)(si)發(fa)展變革，取得一定成效，業(ye)務運營和財(cai)務表現(xian)逐(zhu)(zhu)步趨于穩定。公(gong)司(si)(si)戰(zhan)略(lve)及財(cai)務投資(zi)者(zhe)引進(jin)工(gong)作(zuo)取得實質進(jin)展。隨著公(gong)司(si)(si)逐(zhu)(zhu)步清理或(huo)出(chu)售下屬(shu)子公(gong)司(si)(si)股權，公(gong)司(si)(si)現(xian)金(jin)(jin)流狀況(kuang)或(huo)將繼續改善(shan)，不良資(zi)產(chan)經營主業(ye)將進(jin)一步夯實。

評論：華融(rong)(rong)復盤暴跌說(shuo)明資(zi)本補充仍然不(bu)夠(gou)，此次(ci)工銀進入華融(rong)(rong)資(zi)產將會更加有力的提振(zhen)資(zi)本市(shi)(shi)場信心，確保(bao)不(bu)良資(zi)產行業整體具有比較好(hao)的市(shi)(shi)場發展前(qian)景和融(rong)(rong)資(zi)環境。

（三）世行下(xia)調全球經濟(ji)增長預期 新興經濟(ji)體面臨“硬著陸(lu)”風(feng)險

美(mei)聯儲(chu)加(jia)(jia)息舉(ju)措可(ke)能(neng)引(yin)發全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)金(jin)融(rong)市場動蕩，這可(ke)能(neng)是2022年(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)發展面臨的(de)(de)最(zui)主(zhu)要(yao)風險。當地時間1月11日(ri)，世(shi)界(jie)銀行(xing)(xing)在最(zui)新(xin)一(yi)期《全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)展望》報告中稱(cheng)，面對(dui)(dui)新(xin)冠病(bing)毒變體的(de)(de)“新(xin)威脅”以(yi)(yi)及不(bu)(bu)斷加(jia)(jia)劇的(de)(de)通脹(zhang)、債(zhai)務和(he)收(shou)入不(bu)(bu)平等，未來兩年(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)增長將放(fang)緩。《報告》將2021～2023年(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)增速(su)分別從(cong)2021年(nian)6月預計的(de)(de)5.7%、4.3%和(he)3.3%下調至5.5%、4.1%和(he)3.2%。西南財經(jing)(jing)(jing)(jing)大學全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)金(jin)融(rong)戰略實驗室主(zhu)任(ren)方明接受記者采訪時表示，世(shi)行(xing)(xing)對(dui)(dui)于2021年(nian)-2023年(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)增速(su)的(de)(de)預測呈現放(fang)緩態勢，這主(zhu)要(yao)考慮到(dao)低基(ji)數效應。就(jiu)2022年(nian)的(de)(de)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)增長前景而(er)言(yan)，方明指出，一(yi)方面，自2021年(nian)11月以(yi)(yi)來，奧密克戎毒株的(de)(de)快速(su)傳播增加(jia)(jia)了疫情的(de)(de)不(bu)(bu)確定(ding)性，可(ke)能(neng)進一(yi)步抑制(zhi)供應鏈(lian)恢(hui)復以(yi)(yi)及投資、消費熱(re)情，從(cong)而(er)影(ying)響全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)復蘇；另一(yi)方面，美(mei)聯儲(chu)加(jia)(jia)息舉(ju)措可(ke)能(neng)引(yin)發全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)金(jin)融(rong)市場動蕩，這是2022年(nian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)發展面臨的(de)(de)最(zui)主(zhu)要(yao)風險。

評論：新(xin)(xin)興(xing)經濟(ji)(ji)體(ti)發展較(jiao)發達經濟(ji)(ji)體(ti)還是有較(jiao)大的(de)區別，因(yin)為(wei)新(xin)(xin)興(xing)經濟(ji)(ji)體(ti)在醫(yi)療資源和社會穩定性(xing)方面相(xiang)對欠缺(que)，因(yin)此面對持續威脅(xie)型的(de)奧密克戎比較(jiao)被動，相(xiang)對而言發達經濟(ji)(ji)體(ti)可(ke)能會較(jiao)快(kuai)經濟(ji)(ji)復蘇(su)。